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"债转股"概念爆炒 或拉动大盘向好

来源:第一财经2016-10-13 13:35
10月13日周四早盘,债转股概念再次火爆,中国一重、海德股份、信达地产等多股涨停,浙江东方、中钢国际、长航凤凰等个股涨幅居前。

10月13日周四早盘,债转股概念再次火爆,中国一重海德股份信达地产等多股涨停,浙江东方中钢国际长航凤凰等个股涨幅居前;债转股相关概念的炒作再次掀起高潮,有分析人士认为,相关股份上升持续性可以期待,这将会在未来一段时间带动A股走高。

据媒体报道,10月13日上午,发改委发言人表示,从模拟运行情况看,债转股可以使企业资产负债率普遍下降约10到20个百分点,大幅降低企业财务费用。发改委发言人赵辰昕表示,微观层面,债转股本身对降低企业杠杆率的效果应该是明显的,但债转股对企业杠杆率降低的具体程度要取决于作为债务人的企业和债权人之间的协商结果。宏观层面,债转股的降杠杆效果需要一个过程才能充分显现。债转股运行到一个阶段需进行评估才能得出具体的量化效果。需要强调的这次是市场化、法治化债转股,因而政府不预先设定债转股的具体规模和数量目标。

近日国务院出台了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》(下称“《意见》”)。关于债转股对象企业,《指导意见》明确应当具备以下条件:发展前景较好,具有可行的企业改革计划和脱困安排;主要生产装备、产品、能力与结构符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标;信用状况较好、无故意违约、无转移资产等不良信用记录。

华林证券策略分析师胡宇向《第一财经日报》记者表示,市场板块波动主要是短期资金参与,而政策改变的是中长期的问题,本次中央提出债转股的思虑将为下一步行情的演绎提供新动力。在“三去一降一补”的过程中,第一阶段已经初步实现了“去产能”和“去库存”的效果。传统周期性行业,尤其是煤炭、有色、钢铁等大宗商品的价格恢复性上涨已经快速体现“去产能”和“去库存”的效果。而债转股的提出就是为了“去杠杆”和“降成本”。作为去杠杆重要手段的债转股将会对国企带来重要的业绩改善潜能。

华泰证券策略分析师戴康等认为,10月13日增量信息有三:媒体称债转股配套细则正在紧锣密鼓地研究制订中;银监会公布三家地方AMC名单(湖南省资产管理、华融晋商、海德资产管理);发改委称债转股可降低企业负债率10到20个百分点,大幅降低企业费用。相关政策继续提示三大预期差:《意见》鼓励银行实现风险隔离,打消市场对银行被“套牢”的担忧;市场化债转股明确AMC等第三方实施机构参与;债转股案例落地加速,打消市场疑虑。布局可以参与两主线:AMC概念股和债转股对象。

平安证券分析师缴文超认为,10月10日的《意见》,意味着新一轮债转股大幕已经拉开,其与1999年的债转股有明显的不同。《意见》明确指出银行不得直接将债权转为股权,银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现,且禁止将“僵尸企业”列为债转股对象,政府也不再承担损失的兜底责任。债转股政策频频推出的同时,钢铁煤炭行业中有很多企业进行了尝试,但每家企业的具体情况不同,导致结果也各异;比如此前东北特钢曾试图通过债转股盘活企业,但遭到债权人的强烈反对。