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突破还差临门一脚 一板块处于配置良机

来源:巨灵资讯2016-07-03 11:58
近期市场利空因素逐步释放,空方已经祭出最后的王炸-万科复牌,而打过斗地主的都知道,一般出王炸要么是迫不得已,要么就行情已经进入尾声。

空头的最后王炸

近期市场利空因素逐步释放,空方已经祭出最后的王炸-万科复牌,而打过斗地主的都知道,一般出王炸要么是迫不得已,要么就行情已经进入尾声,这手牌打出后空方也就彻底没牌可出了,只要多头在王炸后能够挺住,后面便是给多方施展的空间。

深港通或秋季推出,大盘反弹概率较大

大盘2季度横盘整理,市场等待不确定性因素释放以选择突破方向,期间包括互联网金融监管、证监会重组新规、人民币纳入MSCI指数落空、英国公投脱欧、美联储加息预期等利空因素逐步释放,市场向下空间有限,而下半年深港通即将推出,利好因素催化下,3季度市场有望向上突破,迎来一波反弹行情。

券商下半年业绩同比、环比有望改善

1)同比来看,今年上半年股基日均成交额5924亿元,同比下降52%,IPO规模271亿元,同比下降81%,上市券商1-5月净利润同比下降61%。去年6月经历惨痛股灾,牛市结束,去年下半年业绩基数较低,预计券商今年下半年业绩同比增速将明显改善;

2)环比来看,今年1月份市场经历大幅下挫,3月份有所反弹,2季度横盘整理,3季度大盘反弹概率较大,3季度券商业绩环比有望正增长。

估值处于历史底部!

券商估值处处于历史较低水平,攻守兼备:券商作为高贝塔品种,在市场即将反弹时最具弹性。此外,仍券商估值来看,比较各券商静态PB的历史估值区间,目前PB估值处于历史较低水平,具备安全边际。以中信证券为例,其静态PB历史估值区间为 1.22-2.82倍,目前PB估值为1.41,处处于底部区域。

投资建议:

我们认为2016年券商的基本面和2014年是截然不同的, 2016年证券股的行情只能是脉冲式,难以有趋势性的机会,所以今年证券行业投资策略只能是守株待兔,一旦行情出现难以有买入机会。

目前我们认为券商进入配置的良好时机,建议投资者可以积极介入,在标的选择上,我们不建议配置大型券商,原因有两点:一是今年市场没有大行情,大券商弹性不足;二是大券商PB较低原因与去年大规模的股权融资有关系,但是由于股权融资资金在今年的使用效率不高,因此年底大券商可能出现估值很低,但是ROE也很低的状况。我们建议关注弹性大,且具备催化剂的中小券商,包括:

1)锦龙股份,计划增收70亿,其中注资中山证券64.6亿,极大缓解其资本金不足问题,其投资逻辑类似于2014-2015年的券商龙头西部证券;

2)山西证券,山西省金控平台下唯一上市公司,享兄弟公司金融协同效应,以及省AMC金融资产华融晋商注入预期;

3)东兴证券,东方资管旗下唯一上市公司,借助股东优势収展综合金融服务;

4)国信证券,基本面良好,流通盘较小,且估值处于行业中低水平,经纪+投行业务为主的业务结构,在市场好转中具备弹性;

5)国投安信,流通盘较小,为国投公司唯一控股的金融类上市公司,有望获国投公司注入相关金融资产,构建金控平台。