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开盘:两市涨跌互现沪指跌0.01% 军工股领跌

来源:腾讯证券2017-07-03 09:27
周一两市开盘涨跌互现,板块走势分化,旅游、酒店餐饮领涨,沪指跌0.01%报3192点,深成指涨0.02%报10531点。

周一两市开盘涨跌互现,板块走势分化,旅游、酒店餐饮领涨,沪指跌0.01%报3192点,深成指涨0.02%报10531点。

2017年上半年,沪深4大股指除了创业板指数收跌外,其余三大股指均以上涨报收,沪深两指均小涨2.86%和3.46%。目前来看,当前权重股和中小创品种之间的跷跷板现象仍在延续,热点的快速切换虽然保证了盘面存在一定的板块效应,但实际上带来的赚钱效应并不明显,这显然难以对场外资金形成更大的吸引,存量资金反复博弈只会更多消耗场内资金的交投热情。民族证券认为,在存量博弈阶段,市场很难驱动指数级别的行情,震荡是当前市场的主要特征。

腾讯“证券研究院”国金证券策略分析师李立峰团队指出,6月资金面的紧张预期终成“虚惊一场”,相反呈现出“年中资金面稳定”的偏暖态势,6月份股债均出现了反弹,但并不意味着7月份资金面就此“高枕无忧”。7月份28天逆回购和中期借贷便利(MLF)将集中到期(7月共有9175亿元资金到期,其中逆回购有5600亿元,MLF有3575亿元,大多资金量将在上半月到期),且考虑到当前国内宏观经济任性较强,6月底,央行已连续五日暂停了公开市场操作,且当前金融去杠杆的方向并未出现变化,我们预计7月份资金面仍将维持紧平衡的状态,制约着市场向上的空间。

另外,监管层近期态度发生些微妙的变化,主要体现在四个方面:第一,央行对流动性短期持呵护态度;第二,证监会在“新股发行、并购重组”方面,表态上小幅回暖;第三,《减持新规》的出台以及IPO批文发行速度放缓;第四,对于部分金融机构提交自查报告,允许放宽一定期限,体现了稳妥有序推进金融去杠杆。上述四个方面的变化,使得市场出现了一定的企稳迹象,我们更多的是强调“涨上来的风险”。本轮市场的反弹更多的基础在于“政策预期差的博弈”,市场反转的基础目前来看并不存在,中长期仍受制于“估值”与“盈利”的双重约束。

投资机会上,国泰君安首席策略分析师李少君团队认为,未来半年,一条不变的主线来自于高流动性资产的价值重估;而流动性的本质是市场预期的分歧,上述预期发散的方向即成为流动性再定价的方向。所以从风格配置的角度来讲不可固执一处,而需要把握不同核心层次有四:

第一,前期已经发生,货币边际改善迹象微微显现,带动存量博弈的市场寻求小幅反弹的机会,表征为前期超跌的中小创标的与上证50之间的跷跷板效应。

第二,正在开始的第一重预期发散,指数看多、流动性分层特征体现,核心为流动性重新定价的范围扩张,表征为行业特征仍不突出,而龙头白马出现扩散与切换、一线蓝筹向二线蓝筹蔓延。

第三,尚未发生的第二重预期发散将带动市场风险偏好快速提升。题材与前期高跌幅的中小创快速轮动,由精彩纷呈到回落;而恰逢因景气加速、资金成本缓解而出现边际改善的行业板块有望崛起、打破“为抱团选行业”格局,成为中间力量(包括航空、有色电解铝、汽车/新能源汽车、煤炭、园林PPP)。

第四,将要发生的第三重预期发散带动周期品龙头标的组合价值重估,周期龙头企稳上涨,带动消费/金融/周期品龙头白马估值、涨跌幅、配置比重逐渐走向均衡。

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