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如何懂得大股东增持还是减持股票(大股东增减持分析之)

来源:2021-09-15 07:22

虽然产业资本无法左右市场情绪,但是,作为最熟悉上市公司经营情况的人,大股东(或上市公司高管)比小散了解更多的行业或公司的内幕信息,所以关于自己公司的股价是低估还是高估这件事情上,他们永远比局外人更有发言权。当他们斥巨资增持自家股票时,往往暗示着良好的投资机会。

目前出现的增持潮中,一定要辨别哪些是真增持,哪些只是在作秀。增持与增持之间,具体差别可不小。在具体分析增持行为之前我们需要提示一下风险,并不是鼓吹只要能抄大股东的底,就一定可以赚到钱。只是说大股东的增持成本可以作为上市公司合理估值下股票价格的锚,真正在现实生活中还需要结合方方面面的信息,如公司基本面,宏观经济形势等去判断再制定是否买入的决策。因为虽然上市公司管理层对公司和行业的理解比一般投资者深,但毕竟上市公司高管对二级市场大的走势的判断不一定就那么准确,也可能出现增持买在半山腰的情况。

以台海核电为例,2017年1月23日至2月7日,公司控股股东通过“长江资管招商7号定向资产管理计划”在深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份95.67万股,约占公司总股本的0.2207%。

公司给出的增持理由是,基于公司良好的发展态势,控股股东对公司未来持续稳定发展的信心、对公司价值的认可及国内资本市场长期投资的价值。据统计,在大股东增持期间,公司股价不涨反跌,期间涨跌幅为-1.26%。在增持计划完成后,公司的股价依然表现不佳。

回过头去看行情表现台海核电自从2月7日至今跌幅在15%以上,股价下行的原因大家应该也都知道是因为大盘在这段时间下挫得厉害。这就是大股东增持抄底抄在半山腰的情况。散户若是盲目跟进,毫无疑问是很容易亏钱的。

分析大股东的增持我们可以从两方面来看,其一是判断其增持动机,另一方面看后续其增持力度。

一、先来分析大股东增持有哪几种动机

(1)看好公司发展前景

控股股东看好公司未来的发展前景是目前上市公司进行增持的主要理由,通常这类公告的类型是目前股价没有反应公司真正的价值。这一类数量太多,这段时间我们看到的绝大部分都是这个类型,这里就不详细分析了。

(2)大股东股权质押爆仓临近警戒线或者平仓线

这一类主要出现在大股东在股价高位的时候将股权质押,而随后一段时间上市公司股价短时间内剧烈下挫,导致质押股票临近警戒线或者平仓线。

这种类型在15年股灾的时候不少见。如若爆仓,对控股股东而言可能就是失去控制权的风险,想深入了解这方面的可以查一下慧球科技在16年年初爆仓导致失去控制权的事件。而为了维持住质押仓,大股东或者控股股东可以选择增加质押物,另一种方法就是判断此时股价到底了,出手在二级市场增持,从而一方面将股价维持住,另一方面给市场以信心,最终目的当然是保持住质押不被平仓。

(3)为后期资本运作做准备

就是增持为了维持股价,这个相对高一点的股价是后期定增类资本运作的基础。其目的在于后续定增的时候大股东可以付出相对小的股权稀释融尽可能多的钱。特别是定增新规下,来之不易的定增机会控股股东当然不会轻易浪费。

这里以中泰桥梁为例说明一下:

2016年12月底,中泰桥梁发布了定增预案。据公告,公司拟通过向公司控股股东八大处控股发行277万股购买其持有的文凯兴20.22%股权,同时向八大处控股募集配套资金。公告显示,公司发行股份购买资产的发行价格为17.24元/股,募集配套资金为19.00元/股。

定增公告发布不久股票复牌,因为市场行情在停牌期间表现很差,因此,中泰桥梁的股价在1月初复牌之后的两天跌去了20%,离定增价格17.24元只剩一步之遥。因此中泰桥梁公告,公司控股股东八大处控股在1月10日至1月12日期间,以集中竞价方式共增持995.25万股,占公司总股本的2%。

公司给出的增持理由是,基于对公司未来发展前景的坚定信心以及对公司价值的认可。而公司大股东增持计划完成的交易价格也在附近。所以,这种瓜田李下的增持明显就是为了确保定增方案顺利推行而进行的。

不过中泰桥梁大股东的行为也属于抄底抄在半山腰的情况。毕竟大盘走势这么差,大势不可逆嘛!

(4)增持增加控股权防止“野蛮人”

这一课应该是著名的“万科股权之争”教会大家的。看过一场将近一年半的股权之争之后,上市公司控股股东已经开始意识到股权分散带来的危机,为防止悲剧重演,不少大股东选择不断增持筑高“防火墙”。

(5)控股权争夺

这就是防止“野蛮人”争夺的升级版了,真正狼来了,大股东拿起真金白银和“野蛮人”在二级市场过招。万科股权之争其实也是这个类型。关注过此事的小伙伴应该还记得前海人寿在二级市场大肆扫荡的时候,万科高管团队和员工持股计划曾经也通二级市场增持过一部分股票。近期此类事件大家可以关注融创增持金科股份以及长园集团的控股权之争。

(6)完全无法预料的突发事件

比如国海证券萝卜章事件:

国海证券于16年12月被爆“萝卜章”事件,事件爆发后短期内股价下跌明显,随后公司选择临时停牌,复牌后,控股股东连续三天增持公司股票,累计增持4561万股,占公司总股本1.08%。公司股价也在大跌后逐步企稳,由于控股股东的出手,国海证券“萝卜章”对股价的负面影响逐步淡化,股价也在短时期内稳住了。

如何懂得大股东增持还是减持股票

大股东不同类型动机的操作建议:

(1)对比以上几种因素对二级市场的影响来看。相对于“为定增保驾护航”、“增加控股权”、“消除负面消息影响”等,对于中小股东来说大股东基于看好公司未来的前景所进行的增持比较适合做长期投资。

(2)为定增做护航的增持其时间节点和股价都比较明显,投资者可以在时间节点到来或者股价大致达到大股东的目标之后抛出,因此比较适合做中线级别的布局。而若是为争夺控股权而进行的增持收购大战则比较适合做短线类的投资,对于股权争夺一类,其潜在的问题也是有的:定增和并购新规公布之后,一些规模的公司的股权之争已经不太受市场关注,因此短期内股价能涨多少难说。

(3)而面临质押临近警戒线或者平仓线的股票我们建议除非对控股股东或者大股东的实力有非常充分的了解,否则轻易不要参与。参与风险太大操作不好,有可能小散陪着大股东一起被埋。具体惨相大家可以看看下图,慧球科技在一月爆仓公司陷入群龙无首的状态后,九月再次迎来暴跌。

另外一个例子就是乐视网了,今年上半年曾多次传言乐视网贾跃亭质押的股票面临平仓的风险,导致整个创业板都人心惶惶,对小散而言,难以知道这类股票的确切质押警戒和平仓线,参与难度和风险来说相对前面几种都要大一些。

如何懂得大股东增持还是减持股票

二、增持事件过程中另一个很重要的方面就是增持力度

增持是否会对股价有较大提振主要在于增持力度。比如对大盘权重股而言,大股东象征性地增持几百万股,显然无法有效提振股价。

另外,不同类型的相关人员来说增持的量级对其的意味也不一样。

对于员工/高管来说,50万的持股/增持金额差不多是他们平均一年的收入,可视作实质性增持。那些掏个几千几万的忽略。对于大股东来说,增持起码是5000万数量级以上的,那些拿几十几百万分红来个增持的也忽略。

这种力度不大的增持,表态和作秀的成分居多。如果一家公司估值远高于自身价值,大股东的增持动机就值得商榷,稳定股价不能说是不好,但是否值得投资者跟进,需要擦亮眼睛。不要一味看增持这个行为,而要看增持背后的逻辑,是否符合公司价值。

来源: 同花顺金融研究中心

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