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景顺长城股票投资部投资总监余广(景顺长城股票投资部投资)

来源:2021-11-26 17:09

编者按:刚刚过去的2019年,有人认为“是过去十年中最差的一年,也是未来十年里最好的一年。”这一年里,全球经济增长乏力、结构性去杠杆的压力仍在,A股大盘在3000点徘徊……但是,我们也看到资本市场力度超强的大改革,注册制试行、科创板开板、重组上市“松绑”、证券法修订通过、“富摩”扩容、沪伦通开通、外资限制放开提前……

我们相信,2019年绝非“最差”的起点及“最好”的终点。2020年还有无数种可能,且是最具有想象力的、伟大的可能。

时代财经邀请中国最具影响力、最活跃的金融机构的高管、投资家、经济学家,为2020年那些无数伟大的可能,分享他们的智慧。

以下是景顺长城基金总经理助理、股票投资部投资总监、基金经理余广对2020年A股的展望。

景顺长城股票投资部投资

景顺长城基金总经理助理、股票投资部投资总监、基金经理余广。图片来源:景顺长城

面对2020新的一年,基金投资将如何看待这一年的投资机会?如何在新年之初进行布局?对此,景顺长城基金总经理助理、股票投资部投资总监、基金经理余广接受时代财经专访时表示,对2020年股市保持谨慎乐观,重点关注高股息资产,还有消费升级及产业升级趋势确定的绩优蓝筹、白马龙头公司,以及5G及自主可控等科技创新方向。

2020年宏观环境利好权益类资产

余广认为,2020年的宏观主线仍是逆周期调节政策与结构转型、贸易摩擦所导致的经济下行压力之间的博弈,而2020年GDP与居民收入的“翻番”则是政策发力的目标约束,财政政策与货币政策所形成的政策“组合拳”不可缺位。

他表示,除了贸易顺差的边际收窄以及消费所起到的“压舱石”作用之外,投资的变化无疑是走势研判的重点。

余广继续说道,“赤字率与专项债的潜在扩容将支撑基建投资进一步温和反弹。制造业投资也可能在其库存周期的底部出现温和反弹。房地产投资大概率将继续保持较强韧性。特别是5年期LPR的首次下调以及部分城市‘因城施策’的变化均有利于保持房地产市场稳定,预计在逆周期政策的支撑下全年实际GDP增速仍可能保持在6%附近。”

总的来说,余广认为,2020年经济内生性复苏的预期并不强。“在经济增长目标的约束下,预计财政和货币政策将积极发力,经济有望温和筑底,企业盈利小幅回升,宏观环境利好权益类资产。同时,考虑到银行理财资金正在有意识地往权益类方向进行配置,包括理财子公司的设立、产品净值化等,未来均有利于权益资产的发展。”

A股目前整体估值水平不高

展望股票市场,余广指出,A股盈利增速见底将会温和回升,但抬升幅度有限。“市场目前对未来的企业盈利仍有一定分歧,存在乐观及悲观的预测,盈利增速作为影响A股的重要因素,也将成为决定2020年A股提估值或杀估值的关键。受宏观经济下行影响,部分企业业绩预计将会面临一定压力,未来或将出现结构分化,部分行业如消费板块、5G等偏科技类成长板块盈利会相对稳健。”

从估值水平看,尽管2019年市场经历了一轮估值上涨的行情,但余广认为,目前整体估值水平并不高,企业的盈利水平是压制估值的重要因素,A股的ROE(TTM)处在历史较低水平。

“2020年在盈利水平难以大幅回升的宏观环境下,宽信用阶段性见效是顺周期估值修复的最佳契机。同时,由于国际主要指数逐步将A股纳入并提升相应权重,长期外资持续流入将是趋势,以及国内政策不改宽松方向,而全球流动性预计将重回扩张,A股资金面长远无虞。”余广对时代财经如是说。

重点关注三大板块

板块选择上,余广表示,2020全年以“性价比”为优先原则,重点关注三部分:高股息和盈利稳定、景气向好的板块;消费升级及产业升级趋势确定的绩优蓝筹、白马龙头公司;5G及自主可控等科技创新方向。

高股息资产方面,余广具体解释道:“高股息资产集中于顺周期方向,性价比优势突出,在利率下行趋势中,高股息资产价值有望进一步提升。”

对于消费升级及产业升级趋势确定的绩优蓝筹、白马龙头公司,余广认为,白马蓝筹短期可能受部分利空及获利回吐的压力影响,但中长期仍看好反映中国消费升级及产业升级趋势的优质龙头。“消费升级及产业升级是中国中长线来看最值得投资的两大基本趋势。“

同时,余广表示,5G的发展应用将在2020年加速,催生出大量投资机会,而自主可控方面的政策扶持可能会带来业绩的持续性,将迎来较好的投资时机。

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