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流动性整体趋稳 债市紧张情绪放缓

来源:Wind资讯2016-12-29 16:58
代持风波平息,降准呼声再起,支撑债市转好。虽然公开市场连续五个交易日净回笼,累计净回笼3500亿元,但本周将有财政存款下拨,市场分析央行对银行流动性仍保持信心,流动性整体趋稳。

代持风波平息,降准呼声再起,支撑债市转好。虽然公开市场连续五个交易日净回笼,累计净回笼3500亿元,但本周将有财政存款下拨,市场分析央行对银行流动性仍保持信心,流动性整体趋稳。

周四(12月29日)盘中,债市大涨。10年期国债期货主力合约T1703一度涨1.18%报97.675元;5年期国债期货主力合约TF1703一度涨0.66%报99.585元。

周四,国海证券公告称,已与19家协调会与会机构签订相关协议,“代持”风波有望平息。另据消息,浙商财险进行预付赔付的3.67亿元已经到账,其正在酝酿增资事宜。此外,银监会官员稍早前提出降准建议。

周四,国债回购利率早盘出现飙升。GC001一度拉升至27%,连续三天突破20%,其中周二尾盘一度冲高至33%,创9月底以来高点。但截至午盘,均已出现大幅回落。周五正常交易日过后,将迎来三天元旦假期。

流动性整体趋稳

周四,央行进行1000亿元逆回购操作,当日公开市场有1650亿逆回购到期,因此当日净回笼650亿,连续五日净回笼。各品种操作利率均与上个交易日持平。显示央行依然不愿意大规模净投放资金的态度。当日公开市场28天期逆回购操作继续缺席,市场预计考虑到春节原因。

周四,中长期Shibor品种利率继续连涨。1个月期涨0.43个基点报3.2988%,连涨36个交易日并创2010年6月初以来最长连涨纪录;3个月期涨0.59个基点报3.2651%,连涨51个交易日,是2010年底以来的最长连涨周期。但隔夜和7天期品种下跌。

市场分析,央行“锁短放长”依旧,同时,虽然公开市场持续净回笼,但本周将有财政存款下拨,因此当前央行对银行体系流动性仍保持信心。

当日银行间货币市场资金价格依然保持了大体平稳,反映出市场总体流动性较好。

宏源期货研报分析,在资金面紧张的情况下,周三国债期货翻红,验证周二下跌源于对债灾再次发生的担忧,也说明如果市场对信用损失的担忧不强、资金可得性尚可,债市再次大跌的可能性较小,鉴于年关逐渐临近投资者或提前布局,虽然收益率快速下行难见,但震荡偏强是可以期待的。

另外,从周二开始,国债回购利率盘中均出现飙升情况。GC001已连续三天突破20%。

华创证券研报分析,进入年底,市场资金面收紧,客户交易结算金余额连续4周下降,机构间跨年拆借利率持续提升,而市场一度非常担心国海证券私签债券交易协议事件影响扩大,从而影响金融机构之间的互信,制约资金在机构间的流动性。

债市紧张情绪放缓

市场流动性趋稳,代持事件的平稳解决,以及降准呼声再起,债市紧张情绪终于得以暂时缓解。

银监会国有重点金融机构监事会主席于学军周三表示,建议择机调低银行存款准备金率,适时对由MLF和PSF投放出去的基础货币,进行合理有效的切换。中期借贷便利和抵押补充贷款这些新兴政策工具更便于在准备金率降到低位之后使用,而不是在之前大量使用。

法定存款准备金率调整,以及公开市场操作,均由央行规定并组织执行。

方正研报分析,当前政策层面维稳意图明显,国海证券“代持”事件得以妥善解决,短期快速降杠杆导致的债券市场紧张情绪缓解。

不过,央行公开市场持续净回笼,凸显目前货币政策仍然偏紧。目前临近年末,资金面紧张态势短期料难以缓解。此外,监管层长期降杠杆思路不变,国内经济仍存在惯性回升动力,国债市场仍不具备好转基础。

联讯证券研报认为,债市要真正出现转折,还需流动性再现宽松、经济和通胀预期重新走弱、人民币贬值压力减弱以及债市去杠杆取得实质性成果,这些因素在短期内恐怕都很难转变。

申万宏源研报称,2017年债市是震荡市,10年国债收益率预计在2.7%-3.4%,明年经济小幅下行,通胀平稳,加上资金面略微往上走,合成的代表基本面和资金面的指数很难回到之前的低点。春节之后需要关注资金面走势。

中金固收研报则表示,近期召开的中央经济工作会议对明年货币政策的定调是“稳健中性”,虽然仍是“稳健”,但这次提到了要调节好货币闸门。从历史来看,当货币政策提到“闸门”或者“流动性闸门”都意味着货币政策处于收紧的基调上。更长期而言,货币政策预计将会保持紧平衡。